Overpriced Stock Options

Volatilidade das opções: avaliação Como já aprendemos, a volatilidade vem em duas formas: estatística (volatilidade histórica) e implícita (IV). Nós vimos como os níveis passados ​​de IV podem ser usados ​​para determinar quão caros os prémios de opções são (em relação aos níveis passados). Neste segmento, a relação de IV com a volatilidade histórica será usada para mostrar como avaliar se uma opção está sobrevalorizada ou subvalorizada. Lembre-se de que uma opção é comercializada a preços que podem não ser os mesmos que os valores teóricos. Em outras palavras, um preço de opções pode não estar em linha com as avaliações da perspectiva de modelos de preços de opções (ou seja, Black-Scholes). O que devemos fazer com esse desvio, que é muitas vezes referido como mispricing Academics fazer carreiras fora de tentar reformular opções de preços na tentativa de encontrar um modelo melhor - melhor no sentido de que ele faz um trabalho mais preciso de explicar onde os preços das opções São em qualquer momento. Isso geralmente envolve o uso de diferentes medidas de volatilidade histórica, mas a questão vai muito além do alcance deste tutorial. (Relativamente à leitura relacionada, ver Compreensão do preço da opção.) IV Relativo à volatilidade histórica Quando a volatilidade IV e histórica são derivadas usando métodos normalizados em relação ao preço, as duas volatilidades podem ser comparadas, tanto nos níveis atuais quanto nos níveis passados, conforme observado em Figura 7. Como mostra o gráfico, os dois níveis de volatilidade podem oscilar uns aos outros em determinados momentos e podem permanecer em diferentes níveis por longos períodos antes de cruzar novamente. Os gráficos apresentam uma média móvel exponencial de 20 dias dos níveis atuais de volatilidade, que suaviza (ou amortece) o ruído diário. O gráfico mostra a volatilidade histórica e IV entre junho de 2003 e agosto de 2007 para o Altria Group Inc. (NYSE: MO). A volatilidade histórica representa a volatilidade real do estoque subjacente, enquanto o gráfico IV representa a volatilidade que está implícita no preço de mercado das opções negociadas no MO. A volatilidade histórica e IV podem às vezes permanecer bastante semelhantes, mesmo que não permaneçam exatamente iguais. Quando eles são iguais ou próximos do mesmo, isso significa que os preços das opções reais estão implicando um nível de volatilidade próximo da mesma volatilidade do estoque subjacente. No entanto, às vezes a volatilidade histórica e IV podem se desviar significativamente entre si. Esta pode ser a base para encontrar opções que estão significativamente abaixo ou sobrevalorizadas. Além disso, ao analisar os níveis médios de volatilidade histórica e IV, é possível determinar quando qualquer um dos dois tipos de volatilidade se afastou significativamente de seus níveis médio ou normal. Alguns argumentam que é mais fácil prever a direção da volatilidade do que o preço do próprio estoque. Com a estratégia de opções corretas, talvez seja possível negociar um retorno da volatilidade aos níveis normais, o que parece ocorrer em intervalos regulares. Há também fatores sazonais no trabalho que podem ser isolados para possíveis negociações de volatilidade. Picos de Volatilidade IV e Histórica Há uma série de condições mostradas na Figura 7 que capturam as condições acima. Em primeiro lugar, em 2003, pode-se ver um pico no IV (cerca de 39), o que representa uma volatilidade implícita muito alta. Ou seja, os preços das opções são muito caros. Em setembro de 2004, enquanto isso, a volatilidade histórica é inferior a 10, o que significa que a volatilidade das ações diminuiu acentuadamente. Obviamente, apenas o inverso de alta IV e baixa volatilidade histórica podem ser vistos em momentos diferentes, o que representaria as condições opostas de avaliação de preços de opções. Quando a IV é maior que a volatilidade histórica, as opções são pensadas para serem sobrevalorizadas e quando IV é menor que a volatilidade histórica, as opções são consideradas subvalorizadas. Na Figura 7, ambas as condições são indicadas (IV lt volatilidade histórica e IV gt volatilidade histórica). Gerado pelo software de análise de opções do OptionsVue 5 Figura 7: Gráficos de volatilidade implícita e histórica da Altria Group Inc. Volatilidade histórica (a volatilidade histórica (estatística) é marcada por uma linha marrom. A volatilidade implícita é mostrada em azul. A IV é uma medida que capta a volatilidade projetada, um valor que depende da forma como as opções são caras no mercado. A volatilidade histórica, entretanto, é uma Medida de como a volatilidade do contrato de ações ou futuros foi subjacente ao passado recente. Como a volatilidade histórica é um insumo nos modelos de preços, afeta indiretamente os níveis de preços teóricos. Opções Mispricing Se os preços reais das opções forem maiores do que a volatilidade histórica modelada teórica Os preços, a IV, levantarão esse preço incorreto. O preço incorreto pode ser acima ou abaixo dos preços teóricos, o que talvez seja a maneira mais fácil de entender as opções acima avaliadas (acima do teórico) e as opções infra-avaliadas (abaixo do valor teórico). Quando os preços de mercado são maiores do que teóricos Os preços, IV serão maiores do que a volatilidade histórica e quando os preços de mercado são inferiores aos preços práticos Es, IV será menor que a volatilidade histórica. Olhando para a Figura 7 novamente, quando IV a volatilidade histórica (os preços de opções são subvalorizados como indicado com setas no início do período de 2004 com um aumento da volatilidade histórica), temos uma situação que se presta a uma estratégia de compra porque você pode comprar Opções com desconto teórico. Para condições em que a volatilidade histórica da IV gt (preços das opções estão sobrevalorizados como indicado com as setas no início de 2006), a consideração de uma estratégia de venda deve ser o protocolo apropriado. Mas para adicionar ainda mais borda de volatilidade, esta regra deve ser combinada com uma análise de quão caras ou opções baratas são ao mesmo tempo. A Figura 8 fornece um resumo das condições ideais para vender e comprar opções. As condições de alta ou baixa volatilidade IV e histórica referem-se a níveis de ambas as medidas de volatilidade em relação aos níveis passados. Como vimos na Figura 7, esses níveis podem ser avaliados usando um período de retrocesso ao longo de vários anos. Quanto mais tempo no período de look-back, melhor. Elevada Volatilidade Implícita Baixa Volatilidade Implícita Elevada Volatilidade HistóricaHome 187 Volatilidade Implícita. Opções de Preços 187 Como determinar se uma opção é barata (Underpriced) ou cara (caro) 8211 Parte 1 Como discutido anteriormente na publicação anterior. Na negociação de opções, a Volatilidade Implícita (IV) tem um enorme impacto no preço da opção8217s. Um preço da opção8217s pode subir ou diminuir devido a mudanças na IV, mesmo que não haja alteração no preço das ações. Algumas vezes, por exemplo, também encontramos um preço das ações subiu, no entanto, a opção de compra do estoque não aumentou, mas diminuiu. Esse tipo de caso não é surpreendente se entendamos os fatores que afetam um preço de opção8217s. A razão pela qual esse fenômeno ocorre é geralmente devido a uma queda na IV. Portanto, antes de comprar ou vender uma opção, é importante verificar se uma opção é relativamente barata (baixo preço) ou dispendiosa (muito caro). Uma opção é considerada barata ou dispendiosa, não com base no valor absoluto em dólares da opção, mas sim com base na sua IV. Quando o IV é relativamente alto, isso significa que a opção é cara. Por outro lado, quando o IV é relativamente baixo, a opção é considerada barata. Como determinar se IV é alto ou baixo Muitas vezes, nos encontramos com alguns artigos que sugeriram a maneira de avaliar se uma opção é barata (com baixo preço) ou dispendiosa (superada) é comparando IV contra HV em um determinado ponto do tempo. Quando IV é consideravelmente maior do que HV, significa que uma opção é dispendiosa. Pelo contrário, quando IV é muito menor do que HV, uma opção é considerada barata. No entanto, o problema é que IV é dificilmente relacionado à HV, porque IV é uma previsão da flutuação futura do stock8217s nos próximos 30 dias de negociação, enquanto a HV é uma medida de flutuação do estoque8217 nos últimos 30 dias de negociação. IV geralmente leva em consideração notícias ou os próximos eventos importantes. Quando um evento importante deverá acontecer nos próximos 30 dias (por exemplo, anúncio de ganhos, aprovações do FDA, etc.), a volatilidade implícita será relativamente alta. No entanto, isso pode não se refletir no 8220 o que aconteceu8221 nos últimos 30 dias. Portanto, na verdade, podemos realmente comparar as figuras IV vs. HV em um determinado ponto do tempo. Para determinar se uma opção é barata (baixo preço) ou cara (muito alta), a figura IV em um ponto específico do tempo deve ser comparada com sua tendência IV passada. Tipicamente, IV (e HV também) oscilarão de um período de volatilidade relativamente baixa até um período de volatilidade relativamente alta. Quando IV é relativamente alto ou baixo, normalmente tenderá a voltar para seu valor médio. Este padrão pode ser usado para avaliar a razoabilidade de um preço de opção8217s. Discutiremos um exemplo e como aproveitar o movimento IV na Parte 2. Para entender mais sobre a Volatilidade Implícita, vá para: Compreendendo a Volatilidade Implícita (IV). Na negociação de ações, você mede a atividade do mercado de ações ampliação de liquidez por volume. Na negociação de opções, existem duas medidas: Interesse aberto. Compreender a volatilidade é muito crítico no comércio de opções. Saiba mais sobre a compreensão da Volatilidade Implícita em explicações simples. O QUE É VOLATILIDADE A volatilidade é uma medida da incerteza de risco do preço do estoque subjacente de uma opção. Isso reflete a tendência de. Saiba mais sobre o que cada uma das Opções Grega significa e compreende mais as características de seus comportamentos. (E descubra por que um reade. Clique nos seguintes links para ler cada um dos artigos: O que é a opção de ações Todas as ações Oferecem opções de ações American vs Europ. Cheap e opções caras Quando procura comprar ou vender opções únicas, é preciso procurar Valor como com qualquer compra. Dois indicadores principais são usados ​​para avaliar opções: fórmulas de preços matemáticos (ou seja, a fórmula de scholes negros) e volatilidade implícita. Métodos mais simples de medir preços de opções incluem dividir uma opção de dinheiro pelo preço subjacente obtendo uma porcentagem . Quanto maior o percentual, mais caro a opção é. O método mais utilizado para avaliar as opções é a fórmula de Avaliação de Opções Black Scholes desenvolvida nos anos setenta. A avaliação requer o seguinte: Preço Subjacente, preço de exercício da opção, premium da opção, histórico Volatilidade, data de vencimento, taxa de juros e taxa de dividendos. Com base nesses insumos, você pode obter um valor para qualquer opção em uma cadeia subjacente. Em seguida, você compara E black scholes valorizam os prémios de opções reais. O preço maior da escola negra é em relação ao preço real, quanto mais caro a opção. O segundo método usado para avaliar as opções é a volatilidade implícita. A volatilidade implícita é a volatilidade na equação dos scholes negros, se você usar o preço das opções reais como a avaliação do black scholes. Basicamente, você entraria no preço das opções reais na fórmula de black scholes e resolveria em algebraticamente a volatilidade. Quanto maior a volatilidade implícita, mais caro as opções são. Comprando as opções mais subestimadas Você pode encontrar as opções mais baratas simplesmente selecionando uma opção subjacente e classificando as opções por: maior desconto. Neste exemplo para as opções da Microsoft citadas em 6 de dezembro de 2000. A opção mais barata é a negociação de Jan 2003 30 com um preço de 2,2525 e um preço teórico (black scholes) de 13. Essa opção possui um desconto de 10,37. Vender as opções mais caras demais. Você pode classificar as mesmas opções para encontrar as opções mais vendidas para vender. A opção mais cara seria a chamada de janeiro de 2001 50 com um preço de oferta de 9.625 e um preço teórico (black scholes) de 8.49 dando um prémio de 1.14. Usando volatilidade implícita para opções de valor Neste exemplo, classificamos pela maior volatilidade implícita para encontrar as opções mais vendidas para vender. Encontramos uma chamada dec 200 100 com uma volatilidade implícita de 500 na coluna muito direita abaixo: Encontrar as melhores opções únicas para comprar ou vender pode ser um processo linear quando você usa uma equação de avaliação amplamente aceita, como Black Scholes. Copyright 2000 Star Research, Inc. Todos os direitos reservados, não é permitida a reprodução ou re-transmissão deste documento sem permissão expressa da Star Research, Inc.